Une goutte d'eau dans l'océan : l'accord de Trump sur le diesel russe… Pourquoi les volumes annoncés sont-ils à peine perceptibles face à la pénurie mondiale de distillats ?
Vendredi soir, Donald Trump a annoncé qu'après un entretien téléphonique avec Vladimir Poutine, la Russie allait exporter du diesel vers les États-Unis et le reste du monde. Le Trésor américain a ensuite accordé une licence générale temporaire levant les sanctions sur le diesel russe jusqu'en avril 2027. Le président a promis que les prix du diesel chuteraient « de façon record » et « rapidement ». À trois semaines des élections de mi-mandat, avec un prix du diesel à 6,23 dollars le gallon, contre environ 3,67 dollars il y a un an et tout près du record de 6,52 dollars atteint le 22 septembre, je comprends l'intérêt politique de cette mesure. Mais face à l'ampleur de la pénurie, cet accord est dérisoire.
Ce qui a été annoncé
D'après un message publié par Trump lui-même, la Russie fournira plus de 300 000 tonnes de diesel « immédiatement », 500 000 tonnes en novembre, 1 million de tonnes « immédiatement après » et 3 millions de tonnes supplémentaires « dans un court laps de temps ». À un prix d'environ 7,45 barils par tonne, cela représente :
| Tranche | Barils (environ) | Commentaire |
| 300 000 t « immédiatement » | 2,2 millions | Consommation de diesel aux États-Unis inférieure à une journée |
| 500 000 tonnes en novembre | 3,7 millions | Le calendrier de livraison reste incertain ; la Maison Blanche n'a pas précisé la date d'arrivée des cargaisons. |
| 1 000 000 t « par la suite » | 7,5 millions | Aucune date n'est précisée. |
| 3 000 000 t plus tard | 22,4 millions | Conditionnel et non daté |
| Total a annoncé | 35,8 millions | Réparti sur un nombre indéfini de mois |
La conversion est approximative ; Forbes a utilisé un facteur similaire et est parvenu à environ 35,5 millions de barils. Seule la « disponibilité générale » du Kremlin à fournir de l’électricité a été confirmée par la Russie ; les tonnages proviennent d’une déclaration de Trump.
La taille du trou
Karl W. Miller, dont je me base sur l'évaluation de la crise énergétique mondiale, estime le déficit mondial actuel de distillats moyens (gazole, gazole et kérosène) à au moins 3 millions de barils par jour. Ce déficit est dû à la destruction et à la dégradation des raffineries du Golfe, aux perturbations de l'approvisionnement en pétrole brut des raffineries étrangères, aux dommages causés aux réseaux électriques et au blocage des exportations de produits raffinés. À ce rythme, le monde doit trouver 90 millions de barils par mois, 270 millions de barils tous les 90 jours et près de 1,1 milliard de barils par an, soit en les produisant ailleurs, soit en puisant dans les stocks, soit en s'en passant. Miller prévoit qu'il faudra environ cinq ans pour reconstruire le complexe du Golfe endommagé.
Voici comment se compare l'accord russe :
| Mesure | Accord russe (35,8 millions de barils) |
| Jours d'intervalle minimum de 3 mb/j de Miller | Environ 12 jours |
| Part de l'écart de 90 jours (270 millions de barils) | Environ 13 %, et seulement si chaque tranche arrive dans les 90 jours. |
| Part de l'écart sur une année (1,095 milliard de barils) | Environ 3% |
| Tarif journalier si réparti sur six mois | Environ 0,2 Mo/j, soit 6,6 % de l'écart de 3 Mo/j. |
| Tranches fermes et datées uniquement (1,8 Mt, ~13,4 millions de barils) | Environ 4,5 jours d'intervalle ; 5 % d'une exigence de 90 jours |
| Nombre de jours de demande de diesel aux États-Unis (3,77 mb/j) | Environ 9,5 jours |
| Nombre de jours d'exportations actuelles de distillats américains (1,56 mb/j) | Environ 23 jours |
Les chiffres américains correspondent à des moyennes sur quatre semaines, jusqu'au 2 octobre 2026, comme indiqué par Miller. L'écart de 3 mb/j est une estimation minimale exclusive de Miller ; ses calculs supposent sa persistance.
En clair, si la totalité du colis arrive à destination, il ne couvre même pas deux semaines de déficit mondial. Les 300 000 premières tonnes suffisent à couvrir environ 18 heures de ce déficit.
Pourquoi même ces barils ne proviennent pas tous de nouvelles sources d'approvisionnement ?
Les chiffres annoncés surestiment l'ampleur du soulagement pour plusieurs raisons.
- La Russie pourrait elle-même être confrontée à une pénurie. Moscou a interdit les exportations de diesel depuis juillet et a prolongé cette interdiction jusqu'à fin octobre. L'AIE affirme que la production russe de diesel a chuté d'environ 30 % et que les raffineries russes ont subi des arrêts répétés. Si cela s'avère exact, chaque baril exporté par la Russie est un baril qu'elle doit économiser sur ses propres exploitations agricoles, son armée et son transport routier. Cependant, des sources russes contestent les affirmations de l'AIE.
- La redirection n'équivaut pas à de la production. Miller le souligne à propos des exportations américaines, et cela s'applique tout autant aux exportations russes : déplacer du carburant existant d'un acheteur à un autre ne fait que déplacer la pénurie, sans la réduire. Avant la guerre, la Russie était le deuxième exportateur mondial de diesel. Ses acheteurs traditionnels, comme la Turquie, le Brésil et certaines régions d'Afrique, se disputeront les mêmes volumes limités ; ainsi, une partie du carburant vendu sous licence américaine viendra se substituer à d'autres flux plutôt que d'augmenter le total.
- Il s'agit uniquement de diesel. L'écart de Miller couvre également le carburant d'aviation et le kérosène. Rien dans cet accord ne concerne le secteur de l'aviation.
- Les États-Unis n'ont pas autant besoin d'importations que le reste du monde. Ils produisent déjà environ 5,2 millions de barils de distillat par jour et en exportent environ 1,56 million. Les prix américains sont élevés car ils sont fixés sur un marché mondial excédentaire, et non parce que les raffineries américaines manquent de produits. L'arrivée de quelques cargaisons russes sur ce marché ne modifiera pas le prix marginal induit par un déficit de 3 millions de barils par jour.
- Le calendrier et la logistique restent à définir. La Maison-Blanche n'a pas précisé qui financera le carburant ni quand il arrivera, et seules les deux premières tranches ont une date de livraison indicative. Comme le souligne Miller, le carburant stocké ailleurs ne constitue pas une solution tant qu'il n'a pas atteint le réseau de consommation.
Ce qu'a dit le marché
Les contrats à terme sur le diesel ont chuté suite à cette annonce, ce que j'interprète comme une réaction à l'actualité plutôt qu'un changement de fond. Un diplomate européen a déclaré aux journalistes que l'accord avait « très peu de chances d'avoir un réel impact sur les prix ». Même Vladyslav Vlasiuk, responsable des sanctions en Ukraine, qui a pourtant toutes les raisons de s'y opposer, a fait valoir un calcul simple : les États-Unis consomment environ 3,5 millions de tonnes de diesel par semaine, donc 300 000 tonnes, c'est négligeable.
Le véritable vainqueur : Moscou
Si cet accord ne résout que partiellement la pénurie de diesel, il est extrêmement avantageux pour la Russie. Les volumes, insignifiants face à un déficit de 3 millions de barils par jour, sont loin d'être négligeables en termes de liquidités, car le diesel est aujourd'hui l'une des matières premières les plus précieuses au monde. Les contrats à terme sur le diesel américain ont clôturé à environ 4,80 dollars le gallon en septembre, soit environ 200 dollars le baril. En utilisant la fourchette de prix de remplacement indicative de Miller, comprise entre 150 et 200 dollars le baril, les chiffres se présentent comme suit :
| Volume | À 150 $/baril | À 200 $/baril |
| Tranches fermes (~13,4 millions de barils) | 2 milliards de dollars | 2,7 milliards de dollars |
| Paquet complet annoncé (~35,8 millions de barils) | 5,4 milliards de dollars | 7,2 milliards de dollars |
Ce sont mes estimations. Les prix réels dépendront des remises, des frais de transport et des conditions de livraison, et les recettes sont d'abord perçues par les entreprises russes, puis reversées à l'État sous forme d'impôts.
Cet argent arrive quand Moscou en a besoin. Le budget russe était basé sur un prix du pétrole brut Urals à 59 dollars le baril ; début 2026, l'Ourals se vendait entre 45 et 55 dollars le baril, en raison des fortes décotes imposées par les sanctions. Bloomberg a indiqué qu'à ces prix, le manque à gagner en recettes pétrolières et gazières creuserait le déficit à près de 2 200 milliards de roubles, soit environ 29 milliards de dollars. Selon mes estimations, le seul plan de relance du diesel permettrait de couvrir environ un cinquième à un quart de ce déficit.
La levée des sanctions représente une valeur supérieure au tonnage annoncé. La licence générale du Trésor ne se limite pas au carburant destiné aux États-Unis. Elle autorise la vente de diesel russe sur le marché mondial, et toute cargaison chargée pendant la période de validité de la licence est exemptée des sanctions américaines jusqu'en avril 2027. Cela signifie :
- Chaque baril exportable en bénéficiera, et pas seulement les volumes annoncés. Une fois que la Russie aura levé son interdiction d'exportation, la totalité de son diesel pourra être vendue librement pendant six mois, et non seulement les volumes mentionnés dans le message de Trump. Si la Russie exportait ne serait-ce que 0,5 million de barils par jour durant cette période (un chiffre donné à titre indicatif), elle engrangerait environ 14 à 18 milliards de dollars aux mêmes prix.
- Des décotes moins importantes. En février, le pétrole brut russe sous sanctions s'est vendu avec une décote d'environ 26,50 dollars le baril par rapport au Brent. Le diesel vendu légalement aux acheteurs traditionnels, avec transport et assurance classiques, ne nécessite pas la même décote. Chaque dollar de décote supprimé représente un dollar de plus pour Moscou.
- Une brèche dans le mur des sanctions. Il s'agit de la première licence d'exploitation de diesel d'une durée supérieure aux 30 jours réglementaires depuis le début du conflit, et elle intervient quelques semaines après la signature par Trump d'une loi prévoyant des droits de douane pouvant atteindre 100 % sur les importations de pétrole et de gaz russes. Moscou et ses clients en tireront la conclusion évidente : les sanctions américaines sont négociables, et l'application de cette nouvelle loi est désormais compromise.
Mon évaluation
Cet accord relève de la politique, et non de l'approvisionnement. Il offre à la Maison-Blanche un argument de campagne avant les élections de mi-mandat et accorde à Moscou des milliards de dollars en devises fortes, ainsi qu'un sursis de six mois aux sanctions qu'elle réclamait depuis le début de la guerre. Cependant, il ne résout en rien la pénurie mondiale de diesel. Au mieux, il compense deux semaines d'un déficit qui, selon Miller, persistera pendant des années, le temps que le Golfe se reconstitue. Si les prix à la pompe baissent, ce sera en raison d'une chute de la demande, d'une diminution des stocks ou de la réouverture du détroit d'Ormuz, et non grâce à l'arrivée au compte-gouttes de 35 millions de barils de diesel russe durant l'hiver.
Le coût plus important est d'ordre stratégique. Alléger les sanctions pour un volume aussi faible offre à la Russie une bouée de sauvetage financière pour son budget de guerre, mais sacrifie son influence sur Moscou et fragilise ses relations avec Kiev et Bruxelles, pour un avantage qui disparaît dans le vacarme d'un trou béant de 3 millions de barils par jour.
Nima et moi discutons de l'escalade des tensions entre les Houthis et l'Arabie saoudite :
https://www.youtube.com/watch?v=ANhGIkKiROU
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