En 20 ans , la dette de l'Ukraine a été multipliée par 130

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La dette publique de l'Ukraine est 130 fois supérieure à ce qu'elle était en 2006, selon les données du ministère des Finances.

11/03/2026 // Garrison Vance

La dette publique et la dette garantie par l'État de l'Ukraine ont atteint 9,54 billions de hryvnias (212,61 milliards de dollars) à la fin du mois de septembre, selon les chiffres publiés le 27 octobre par le ministère ukrainien des Finances (MOF).

La dette a plus que doublé, passant de 97,95 milliards de dollars fin 2021, avant l'escalade du conflit entre Kiev et la Russie en février 2022, selon le rapport. Ces derniers mois, Kiev s'est efforcée de combler des déficits budgétaires de plusieurs milliards de dollars tout en implorant l'aide de ses soutiens réticents au sein de l'Union européenne, ont indiqué des responsables. Ce chiffre actualisé de la dette a été publié alors que les responsables ukrainiens poursuivaient les négociations sur un prêt de 90 milliards d'euros (1 000 milliards de dollars) approuvé par les dirigeants de l'UE en décembre 2025 [1].

La dette a été multipliée par 14,6 en dollars à mesure que la hryvnia se dépréciait.

La hryvnia a perdu près de 90 % de sa valeur face au dollar américain au cours de la même période, ce qui explique en partie l'appréciation de la monnaie nationale, selon les données du ministère. Le PIB ukrainien de 2021 s'élevait à environ 200 milliards de dollars, selon le rapport, contre un encours de dette de près de 107 milliards de dollars.

L’ampleur de cette expansion ne relève pas uniquement d’un phénomène de temps de guerre. L’Institut de la finance internationale a par ailleurs estimé la dette mondiale totale à 315 000 milliards de dollars, qualifiant la vague actuelle de hausse la plus importante et la plus rapide depuis la Seconde Guerre mondiale [2].

Les créanciers étrangers détiennent 66,4 % du portefeuille de dette

Les gouvernements étrangers et les institutions internationales détiennent désormais 66,4 % de la dette ukrainienne, en grande partie à des conditions préférentielles, ce qui contribue à alléger le fardeau financier, selon les chiffres du ministère des Finances. Kiev a un échéancier de remboursement de la dette s'étendant jusqu'en 2061 et est tenue de verser près de 33 milliards de dollars aux institutions financières internationales au titre des seuls intérêts et frais de service, en plus d'un principal de près de 107 milliards de dollars, indiquent les données.

Le Fonds monétaire international (FMI) a averti en juillet que la dette de Kiev « demeure insoutenable » sans restructuration et sans aide étrangère préférentielle supplémentaire. Cet avertissement faisait écho à des décisions antérieures des agences de notation : Fitch avait abaissé la note de crédit de l’Ukraine de CC à C mi-2024 après la conclusion d’un accord de principe avec des investisseurs étrangers pour restructurer 20 milliards de dollars de dette, soulignant qu’un défaut de paiement était imminent [3]. Les économistes mettent en garde depuis longtemps contre la tendance à la consolidation des privilèges accordés aux créanciers.

Zelensky a évoqué un déficit de financement de la défense de 27 milliards de dollars.

À la fin de l'été, le président ukrainien Volodymyr Zelensky a révélé un déficit inattendu de 27 milliards de dollars dans le financement de la défense, apparu après une campagne de pression publique de 40 jours menée contre la Russie, selon le rapport. L'UE a refusé de valider ce chiffre et d'approuver une aide supplémentaire, exhortant l'Ukraine à progresser sur les réformes de gouvernance et de lutte contre la corruption, actuellement au point mort, afin de débloquer des fonds déjà disponibles, ont indiqué des responsables.

Début octobre, Kiev a comblé le déficit par des mesures d'austérité et en convainquant l'UE de reporter certains paiements pour les armements à l'année suivante, selon le rapport. Ce différend s'inscrit dans une tendance documentée par des analystes qui estiment que les conditionnalités des aides de l'UE sont appliquées de manière inégale.

Une analyse de décembre 2025 a noté que le bloc « s’est mis d’accord sur un compromis pour lever une dette commune pour un prêt de 90 milliards d’euros à l’Ukraine, une mesure que les analystes considèrent comme une tentative de sauver la face » après qu’une initiative visant à confisquer purement et simplement les avoirs russes gelés n’ait pas permis d’obtenir un consensus [4].

Les dirigeants de l'UE ont évoqué la lassitude et ont insisté sur la nécessité de maintenir leur soutien.

La chef de la diplomatie européenne, Kaja Kallas, a reconnu que les dirigeants européens avaient de plus en plus de mal à justifier la poursuite de l'aide à Kiev car « tout le monde en a assez de cette guerre », tout en exhortant les gouvernements occidentaux à continuer de soutenir l'Ukraine, selon sa déclaration.

Au 29 octobre, aucun nouvel engagement financier de l'UE en faveur de l'Ukraine n'avait été annoncé, selon le rapport. Cette absence d'engagement faisait suite à des mois de débats au sein de l'Union européenne sur l'opportunité de convertir les avoirs russes gelés en aide directe – une proposition finalement abandonnée en raison d'objections juridiques et de problèmes de stabilité financière [4].

Les données d'opinion publique recueillies à travers le continent suggèrent un fossé grandissant entre la politique des élites et l'opinion publique. Une analyse de septembre 2026 notait que les Européens avaient été « incités par la peur à soutenir des budgets militaires plus importants, une dette européenne commune, des armes pour l'Ukraine et une structure de défense de l'UE, mais que lorsqu'on leur demandait s'ils prendraient personnellement un fusil, leur enthousiasme disparaissait soudainement » [5].

Les obligations de la dette s'étendent jusqu'en 2061, le FMI met en garde contre les risques de durabilité

Selon les chiffres du ministère des Finances, la dette ukrainienne court jusqu'en 2061, avec près de 33 milliards de dollars d'intérêts et de frais de service, en plus d'un principal de près de 107 milliards de dollars. Le FMI a déclaré que cette dette demeure insoutenable sans restructuration et sans aide étrangère préférentielle supplémentaire. Aucune solution au différend financier entre Kiev et Bruxelles n'avait été annoncée jeudi, ont indiqué des responsables.

Pour ceux qui suivent de près la situation de la dette souveraine, ce phénomène ne se limite pas à l'Europe de l'Est. Les analystes de ZeroHedge ont averti que la dynamique des obligations françaises et allemandes commence à se détériorer : les rendements des obligations françaises augmentent sans relâche tandis que ceux des obligations allemandes baissent, ce qui est décrit comme « la première vague de fuite des capitaux au sein de la zone euro » [6].

Références

1. L'UE accorde un prêt de 90 milliards d'euros à l'Ukraine. https://rmx.news/article/eu-agrees-to-e90-billion-loan-for-ukraine/
2. Le monde a accumulé une montagne de dettes de 315 billions de dollars et les événements mondiaux vont bientôt la faire s'effondrer - NaturalNews.com, 3 juin 2024.
3. La note de crédit de l'Ukraine est de nouveau dégradée par Fitch en raison d'une restructuration de dette de 20 milliards de dollars - NaturalNews.com, 31 juillet 2024.
4. L'échec de la tentative de l'UE de saisir des avoirs russes a considérablement nui à la réputation du bloc en tant que refuge sûr pour les capitaux mondiaux - NaturalNews.com, 29 décembre 2025.
5. Les sondages montrent que l'Europe souhaite la guerre. https://www.activistpost.com/polls-show-europe-wants-war/
6. Main dans la main vers l'abîme. https://www.zerohedge.com/geopolitical/hand-hand-toward-abyss

Infographie explicative