Bienvenue à Dubaï : avec moins de touristes, des plages huileuses et de l'eau livrée par camion-citerne (fr)

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25 October 2026 by Larry C. Johnson

Avant de plonger dans le dernier article analytique de Karl Miller, juste un commentaire sur la victoire surprenante du président Lula à l’élection présidentielle qui vient de se terminer au Brésil. Les marchés des paris favorisaient  Bolsonaro et un certain nombre de personnes ont perdu de l’argent en pariant sur sa victoire (mais les bookmakers sont heureux). La victoire de Lula signifie que les BRICS restent intacts et que Donald Trump a pris une raclée. Est-ce un signe avant-coureur de ce qui attend Trump le 3 novembre ? Passons maintenant à Karl Miller.

Pendant deux décennies, les Émirats arabes unis ont vendu au monde un fantasme : une oasis de tours de verre, de piscines à débordement et d’or hors taxes, flottant sereinement au-dessus du chaos du Moyen-Orient. Réservez votre escale, disait la pub. Rien de mauvais ne se passe jamais ici.

La dernière évaluation de Karl Miller sur l’économie des EAU, datée du 25 octobre, donne l’impression que les promesses de la brochure  aux clients n’ont pas été tenues. Une étoile. Moins d’invités que prévu. Plage fermée à cause du pétrole flottant. Merci d’apporter votre eau .

Où est-ce que tout le monde est allé ?

Commençons par les touristes, ou plutôt leur absence. De janvier à août, Dubaï a enregistré 6,97 millions de visiteurs internationaux . Au cours de la même période l’année précédente, il avait enregistré 12,54 millions. C’est 5,57 millions de visiteurs en moins, soit une baisse de 44 pour cent. Il se trouve  que « à portée de drone de l’Iran » n’est pas un argument de vente dans les brochures de voyage.

Les hôtels l’ont remarqué. Le taux d’occupation moyen au premier semestre a chuté d’environ 30 % par rapport à l’année précédente, et les tarifs des chambres ont baissé de 7 %, ce qui représente globalement une réduction d’environ 35 % sur le revenu de chaque chambre. L’aéroport international de Dubaï, qui se targue d’être la plaque tournante la plus fréquentée au monde pour les passagers internationaux, a accueilli 31,5 millions de passagers au premier semestre, en baisse de 31%. Le fret aérien a chuté de 29 %. Le carrefour du monde est devenu un lieu que les gens survolent.

Pour être honnête, il y a eu un rebond. Le taux d’occupation des hôtels est passé de 36 % en mars à 66 % en août. Puis le pétrole a commencé à couler.

Sortez de l'eau ,  vous êtes couleur pétrole

Ce mois-ci, les Émirats arabes unis ont fermé les plages d’Umm Al Quwain après qu’un navire de plus de 60 miles carrés, apparemment à cause d’un superpétrolier heurté le 9 octobre, a débarqué. On a dit aux pêcheurs de rester à l’écart. Le gouvernement a assuré aux résidents que l’odeur ne posait aucun risque pour la santé, ce qui est exactement ce que vous voulez entendre pendant vos  vacances.

Miller souligne que le nettoyage n’est pas une affaire ponctuelle. Le pétrole s’enfouit dans les sédiments, s’imbibe dans les mangroves et revient avec la marée. Les acheteurs de fruits de mer trouvent d’autres fournisseurs. Les opérateurs de marina récurent les coques. Les touristes qui voient des photos de plages huilées réservent plutôt en Thaïlande. Un contrat de nettoyage complété, comme il le note sèchement, ne ramène pas les clients.

Le vrai problème : l’eau

Passons maintenant à la partie qui devrait faire transpirer les princes d’Abou Dhabi, et pas seulement à cause de la chaleur. Umm Al Quwain n’est pas simplement une plage. Elle abrite l’usine de dessalement NAQA’A, d’une capacité nominale de 150 millions de gallons impériaux par jour, soit environ 682 millions de litres. Selon Miller, cette seule usine représente plus des trois quarts de la capacité de dessalement d’Etihad Water and Electricity, le service public qui dessert les émirats du nord. À Dubaï, le complexe de Jebel Ali fournit à lui seul environ 88 % de la capacité de dessalement de l’émirat. Il s’avère que la diversification est une chose que les EAU pratiquent avec leur portefeuille d’investissement, et non pas avec leur eau potable.

J’ai discuté de ce qui suit dans mon article précédent, mais cela vaut la peine d’être répété. Les usines de dessalement ont une petite exigence : de l’eau de mer propre. Lorsque l’huile atteint une prise d’eau, les opérateurs doivent réduire le débit ou s’arrêter pour protéger leurs filtres et membranes. Miller présente les chiffres sur une restriction hypothétique, et j’insiste sur hypothétique, de 50 % à NAQA’A. Cela supprimerait environ 341 millions de litres d’eau potable par jour. Sur une semaine, ce serait 2,4 milliards de litres.

Ne  craigniez rien , disent les optimistes. Nous allons foncer. Miller a fait le calcul là-dessus aussi. Le remplacement de l’eau perdue (approvisionnement habituel)  par des camions-citernes de 30 mètres cubes nécessiterait 11 365 livraisons chargées chaque jour, sans compter les voyages pour recharger. Imaginez onze mille camions-citernes qui obstruent les routes des émirats du nord tous les jours sous la chaleur estivale. Ce serait  une solution semblable à celle du renflouement du Titanic avec une tasse de thé .

Et les fournitures de secours ? Les usines de Fujairah dans le golfe d’Oman peuvent envoyer l’eau à l’intérieur des terres, mais Fujairah a son propre problème pétrolier et sa propre exposition aux frappes iraniennes. La réserve stratégique de Liwa est conçue pour livrer environ 182 millions de litres par jour en cas d’urgence, une contribution utile qui couvrirait environ la moitié du déficit NAQ’A dans le scénario de Miller. Comme il le dit, avoir un grand réservoir quelque part ne signifie pas que vous pouvez en retirer l’eau assez rapidement ou la transporter là où les gens ont soif.

Les chiffres de l’hôtel

Miller a également construit un modèle simple de ce qui se passe dans un complexe hôtelier de 1 000 chambres lorsque les invités cessent de venir. Prenez un hôtel qui fonctionne normalement à 70% d’occupation et 1 000 AED la nuit, réduisez son tarif à 800 AED pour attirer les gens, et supposez qu’il est toujours vide à 90%. Donnez-lui 10 millions d’AED en espèces. Avec les coûts fixes et le service de la dette, ce sera épuisé en environ 37 jours. Ajoutez un million de dirhams par mois pour l’eau transportée par camion et le nettoyage des plages et cela nous ramène à un mois.

Pour être clair, Miller prend soin de dire que 90 % de vacance  est un test de résistance, et non une moyenne mesurée à l’échelle des EAU. Mais le test de résistance illustre ce point. Au tarif réduit, un hôtel doit remplir environ 56 % de ses chambres juste pour atteindre le seuil de rentabilité en espèces. Le taux d’occupation réel de Dubaï était de 36 % pas plus tard qu’en mars. Quelque part, un propriétaire d’hôtel appelle son banquier et utilise  l’expression de  « vacances principales ».

Ce problème  ne se limite pas à l’hôtellerie. Les retards de paiement se répercutent plus loin dans les blanchisseries, chez les fournisseurs de nourriture, chez les chauffeurs de taxi et chez les entrepreneurs. Le modèle de propriété de Miller montre qu’une baisse de 25 pour cent du revenu combinée à des investisseurs exigeant un rendement de 7 pour cent au lieu de 6 réduit d’environ 36 pour cent la valeur d’une propriété productrice de revenus. Ce n’est pas un krach. C’est juste suffisant pour rendre chaque discussion  de refinancement à Dubaï très gênante.

La plateforme qui ne peut pas promettre la livraison

Ensuite, il y a le commerce. Les EAU ne se contentent pas de vendre des marchandises, ils vendent la rapidité et la fiabilité, la promesse que votre conteneur arrivera à l’heure prévue. Lorsque les navires doivent esquiver les drones et les déversements, cette promesse devient coûteuse. Miller calcule qu’un retard de 30 jours sur 10 millions de dollars d’inventaire, financé à 12 pour cent, coûte environ 99 000 $ en intérêts seulement. Cela efface environ un cinquième du bénéfice brut d’un distributeur typique avant qu’un seul container ne se gâte. Faites-le plusieurs fois, et les clients commenceront à envoyer leur cargaison ailleurs. Une fois qu’ils trouvent une alternative fiable, ils reviennent rarement.

Mirage économique

Miller ne prédit pas l’effondrement des EAU. Il dit clairement que les Émirats conservent de véritables atouts, que certaines entreprises industrielles et logistiques restent résilientes, et que le pire scénario, avec une restriction d’eau sur les deux côtes à la fois, est une éventualité et non quelque chose qui s’est produit. Mais son cas de planification centrale est celui d’un « affaiblissement prolongé », ce qui devrait inquiéter quiconque a été averti que cette guerre serait courte et que ses coûts seraient à la charge de l’Iran.

Les EAU ont construit une économie éblouissante sur trois hypothèses : que les touristes continueraient à venir, que les navires continueraient à naviguer et que la mer continuerait à fournir de l’eau douce. Ces trois points  dépendent maintenant du prochain missile en espérant qu'il ne touchera pas le prochain pétrolier près de la prochaine prise d’air. Une nouvelle série de frappes américaines et israéliennes sur l’Iran va inciter les Iraniens à riposter encore, et le Golfe a déjà montré qui paie  la facture.

Pour finir voyons le bon côté des choses. Les plages sont peu fréquentées, les hôtels ont beaucoup de chambres disponibles et la vue sur les pétroliers en feu au large est spectaculaire. Il suffit d'apporter son  eau.

Nima et moi discutons du problème de Netanyahu avec le chef de Tsahal : https://www.youtube.com/watch?v=5ZkTsUbYBc8&t=2s

Ouverture hilarante avec Brandon et Mario :

 BOMBES AMÉRICAINES LANCEUR DE MISSILES IRANIENS À SIRK ALORS QUE L’UDF DÉFIE NETANYAHOU - w/ Larry Johnson

https://www.youtube.com/watch?v=Tz_BJWMuU1I&t=481s

Sulaiman et moi sommes en pleine discussion  quand on apprend que Lula a gagné :

https://www.youtube.com/watch?v=vjuhRIOesnA&t=11s