USA - Oublions le pétrole. Le problème, c'est le diesel

 De : https://healthimpactnews.com/2022/forget-oil-the-real-crisis-is-diesel-inventories-the-us-has-just-25-days-left/

Les États-Unis n'ont plus que 25 jours de stock 

par ZeroHedge Actualités

Malgré tout le drame entourant le dernier fiasco de la réserve stratégique de pétrole de Biden et l'idée ridicule de son administrateur de "stimuler" les producteurs d'énergie américains à pomper plus de pétrole parce que, voyez-vous, Biden promet d'acheter du pétrole à un moment inconnu dans le futur (il peut ou non , mais  en ce moment  , il est certainement en train de drainer un million de barils d'  énergie vitale américaine d' urgence  juste pour acheter quelques votes à mi-parcours, assurant aux producteurs d'énergie  aucune incitation  à produire plus), la vraie crise n'est pas le pétrole ou le gaz,  mais le diesel.

Le problème est que, comme nous l'avons dit à plusieurs reprises au cours de l'été, alors même que d'autres ont été transpercés par les mouvements de gaz, voir :

• Désolé, les prix du diesel sont susceptibles de grimper à nouveau bientôt  (4 août)
• La crise mondiale de l'essence et du diesel peut-elle être résolue ?  (Le 21 juin)
• Le jour J approche : la propagation du crack s'envole alors que le marché du diesel se prépare à un choc historique  (3 mai)
• Le marché du diesel monte en flèche et les prix de l'essence se rattraperont cet été  (1er mai)
• La pénurie mondiale de diesel fera grimper les prix du pétrole beaucoup plus haut  (25 mars)
• " Les stations-service fonctionneront à sec": scénario catastrophique pour l'émergence du diesel  ( 23 mars )
• La pénurie mondiale de diesel augmente le risque d'une flambée des prix du pétrole encore plus importante  (12 mars)
• La Chine demande aux raffineurs publics d'arrêter les exportations d'essence et de diesel  (10 mars)
• Les stocks de diesel aux États-Unis devraient tomber à un niveau critique  (18 février)
• Le diesel est le canari de l'inflation de l'économie américaine  (8 février)

… la crise qui frappe le marché américain du diesel devient incontrôlable, car la demande augmente alors que  l'offre reste au niveau saisonnier le plus bas pour cette période de l'année , selon les données gouvernementales publiées mercredi.

Selon l'EIA, les États-Unis ne disposent  plus que de 25 jours d'approvisionnement en diesel, le plus bas depuis 2008 ; et alors que les stocks sont à un niveau record, la moyenne mobile sur quatre semaines des distillats fournis - un indicateur de la demande -  a atteint son plus haut niveau saisonnier depuis 2007.

En bref,  une offre record (grâce à des réglementations étouffantes qui ont conduit à une pénurie historique de capacité de raffinage) répond à une demande record. Ce qui vient ensuite est, eh bien, moche (alors que la demande hebdomadaire a légèrement baissé au cours de la dernière semaine, elle est toujours à son plus haut niveau sur deux ans au milieu d'une utilisation accrue du camionnage, de l'agriculture et du chauffage).

La pénurie de carburant utilisé pour le chauffage et le camionnage et – d'une manière générale – pour maintenir le commerce et le fret en marche, est devenue une préoccupation majeure pour l'administration Biden à l'approche de l'hiver, peut-être même plus importante  que le prix du gaz à l'approche du mi-mandat (enfin, pas vraiment). Comme l' écrit Javier Blas de Bloomberg  , « des niveaux aussi bas sont alarmants car le diesel est le cheval de bataille de l'économie mondiale. Il propulse des camions et des camionnettes, des excavatrices, des trains de marchandises et des navires. Une pénurie signifierait des coûts plus élevés pour tout, du camionnage à l'agriculture en passant par la construction.

Le directeur du Conseil économique national, Brian Deese, a déclaré mercredi à Bloomberg TV que les stocks de diesel étaient "inacceptablement bas" et que "toutes les options sont sur la table" pour constituer des réserves et réduire les prix de détail.

Mais alors que la Maison Blanche se dit très préoccupée par la crise du diesel à venir, elle ne fait absolument rien à part vider le SPR qui n'a aucun impact sur la production de diesel.

La crise historique du diesel survient quelques semaines seulement avant les élections de mi-mandat et fera presque certainement grimper les prix pour les consommateurs qui considèrent déjà l'inflation et l'économie comme un problème de vote majeur. Les prix de détail grimpent régulièrement depuis plus de deux semaines. À 5,324 $ le gallon, ils sont 50 % plus élevés qu'à la même époque l'an dernier, selon les données de l'AAA.

Les prix de gros du diesel sur le marché au comptant du port de New York, un point de fixation des prix clé,  ont bondi cette semaine à plus de 200 dollars le baril . En excluant un bref intervalle de fin avril à mi-mai, ce serait un record.

En conséquence, les raffineurs américains bénéficient des meilleures marges sur le diesel, le profit de la transformation d'un baril de brut en un baril de diesel - c'est-à-dire la propagation du crack diesel -  atteignant un niveau record de 86,5 dollars le baril, en hausse d'environ 450% par rapport à la moyenne 2000-2020 de 15,7 $ le baril.

Tout cela n'est pas surprenant. comme nous l'avons prévenu toute l'année, le marché américain du diesel a été en mode crise pendant la majeure partie de 2022 ; si seulement d'autres avaient compris, cette crise aurait pu être évitée. Mais maintenant, il est trop tard  et les stocks nationaux se sont épuisés alors que les raffineurs sont entrés dans la saison de maintenance et que la guerre de la Russie en Ukraine a resserré les approvisionnements mondiaux et limité les importations. Pendant ce temps, le déport du marché - où les livraisons rapides sont facturées à un prix supérieur aux livraisons futures - a rendu la constitution de stocks extrêmement coûteuse, alimentant un cercle vicieux de pénuries d'approvisionnement et de flambées des prix. En Nouvelle-Angleterre, où plus de personnes brûlent du carburant pour le chauffage que partout ailleurs dans le pays, les stocks sont inférieurs au tiers des niveaux typiques pour cette période de l'année.

Les raisons de l'effondrement des stocks et de la flambée des prix sont quadruples.

• Premièrement,  la demande locale de diesel s'est redressée plus rapidement que l'essence et le carburéacteur après l'impact de la pandémie , épuisant les stocks.
• Deuxièmement, la demande étrangère est également forte,  les exportations américaines de diesel atteignant un niveau inhabituellement élevé.
• Troisièmement, et selon beaucoup, le plus important de tous,  les États-Unis ont également une capacité de raffinage plus faible qu'auparavant, ce qui réduit leur capacité à fabriquer des carburants.
• Quatrièmement, l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Les États-Unis importaient une quantité importante de mazout russe avant la guerre, que leurs raffineurs basés dans le golfe du Mexique transformaient en diesel. Le commerce a pris fin après que la Maison Blanche a sanctionné les exportations de pétrole russe.

Un certain soulagement est en route, grâce à ces quelques sources internationales de matières premières auxquelles l'administrateur Biden n'a pas déclaré de guerre implicite. Au moins deux navires transportant environ 1 million de barils de diesel doivent arriver à New York après avoir été détournés de leurs destinations d'origine en Europe. La raffinerie Delta Trainer en Pennsylvanie ouvre de nouveau après  de l'entretien saisonnier, ce qui augmentera la production régionale de diesel.

Mais l'impact de tels pansements sera minime. Comme l'écrit Blas de Bloomberg, « la crise du diesel laisse l'administration Biden face à des choix très difficiles. S'il laisse le marché tranquille, les prix sont susceptibles d'augmenter encore avant de baisser ; s'il intervient, soit en fixant des niveaux de stocks minimums, soit en restreignant les exportations, les hausses de prix se feront probablement sentir ailleurs dans le monde. L'une ou l'autre voie aura de grandes implications pour l'inflation dans le pays et pour la sécurité énergétique en Amérique latine et en Europe. ”

Montrant  à quel point l'administrateur Biden est paumé, les prix de gros du diesel au printemps dernier ont atteint un niveau record alors que les stocks ont plongé en avril et mai, poussant les prix de détail à un niveau record. À l'époque, ce site Web (et bien d'autres) avertissait que nous devions prendre des mesures urgentes maintenant pour éviter une crise… et personne n'a bougé le petit doigt ; les os de la mâchoire, par contre, ne se sont jamais arrêtés. Eh bien, avancez rapidement jusqu'à maintenant, alors qu'une nouvelle crise se prépare. L'Amérique utilise généralement les saisons de faible demande du printemps et de l'été pour reconstituer ses stocks de carburants distillés avant l'hiver. Mais il n'a pas réussi à le faire cette année – ce que même l'Europe a évité en stockant du gaz naturel sachant qu'elle ferait face à un hiver glacial autrement – ​​et les stocks sont maintenant presque aussi bas qu'ils l'étaient en avril, à la fin de la dernière saison de chauffage.

Si les stocks baissent entre octobre et avril en  moyenne sur 20 ans d'environ 25 millions de barils,  les États-Unis sortiront de l'hiver avec un peu plus de 80 millions de barils en stock . Cela, selon Blas, est cependant un scénario improbable : le marché pétrolier essaierait d'empêcher les stocks de baisser autant, les prix augmentant suffisamment pour ralentir l'économie, réduisant ainsi la demande. Au cours des 40 dernières années, les stocks américains de diesel ne sont jamais descendus en dessous de 85 millions de barils, même en fin de saison de chauffage.

Alors maintenant que le génie est sorti de la bouteille, voici les choix auxquels l'administrateur de Biden est confronté, tous désagréables :

1. La Maison Blanche peut laisser le marché continuer à faire son travail, la flambée des prix affectant probablement la consommation et stimulant l'offre. Les raffineries bénéficiant de marges exorbitantes, davantage de diesel devrait arriver. Mais le coût de l'approche du laissez-faire est une inflation plus élevée et une récession beaucoup plus rapide avec la fermeture des industries américaines. Étant donné que le diesel augmente les coûts de camionnage, il s'agit d'un type d'inflation particulièrement pernicieux car il s'intègre rapidement dans tout ce qui doit être transporté, ce qui lève les mesures d'inflation de base.
2. Si la Maison Blanche choisit d'intervenir, la mesure la moins nocive serait de libérer une petite réserve de diesel que le gouvernement conserve pour les urgences (il n'y a clairement aucun problème pour le faire). La réserve de mazout domestique du nord-est ne compte qu'un million de barils, ce serait donc, au mieux, un pansement. Mais c'est mieux que rien, et Biden devrait ordonner sa sortie. Pour ceux qui veulent savoir ,  libérer plus de brut de la réserve stratégique de pétrole ne ferait pas grand-chose pour résoudre le problème, puisque le goulot d'étranglement est le raffinage.
3. D'autres interventions auraient des conséquences importantes, pouvant nuire aux alliés américains. À Washington, les responsables réfléchissent à restreindre, voire à interdire, les exportations de diesel. Si la mesure est approuvée, elle laisserait des voisins comme le Mexique, le Brésil et le Chili à court de diesel. En juillet, le dernier mois pour lequel des données complètes sont disponibles, les exportations américaines de diesel vers l'Amérique latine ont atteint un niveau record de 1,2 million de barils, soit le double d'il y a dix ans.
4. Une autre option consiste à obliger les compagnies pétrolières à constituer des stocks rapidement avant l'hiver en fixant un niveau d'inventaire minimum, similaire à ce que l'Union européenne a fait pour les stocks de gaz naturel. Les autorités américaines sont particulièrement préoccupées par la partie nord de la côte est des États-Unis, où les stocks sont faibles à la fois en termes saisonniers et en termes absolus. La région, connue dans le jargon de l'industrie sous le nom de PADD1A, est celle où se trouve la plus grande demande : sur les quelque 5,3 millions de foyers qui utilisent du mazout en Amérique, plus de 80 % se trouvent dans le Nord-Est. Le problème avec un niveau de stock minimum obligatoire est qu'il obligerait les raffineurs américains à importer davantage ou à réduire leurs exportations - ou les deux. L'impact en Amérique latine serait perceptible. Les prix aux États-Unis pourraient baisser, mais ils monteront en flèche ailleurs.

L'essentiel, comme le note le stratège énergétique de Bloomberg, est que  "le moment de la crise actuelle du diesel ne pourrait pas être pire".  En effet, l'UE, qui dépend toujours des exportations de diesel russes, interdira les importations à partir de février (en supposant qu'elle survive à l'hiver). L'Europe manquera alors de diesel, et Biden doit également en tenir compte. En fin de compte, l'arrivée imminente de la récession écrasante rééquilibrera le marché, réduisant la demande, en particulier à mesure que le marché du logement se refroidit , que la construction ralentit, et que la demande des consommateurs pour les biens diminue, réduisant les besoins de camionnage.

C'est un lourd tribut à payer pour résoudre le problème, mais avec une administration aussi désemparée que celle-ci, qui aujourd'hui a claironné le tweet suivant pour faire valoir un point mais a prouvé tout le contraire…

… nous sommes malheureusement à court d'options.

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